Home
De beursgang van kabelbedrijf Ziggo is een groot succes gebleken. De koers van het nieuwe aandeel staat na een paar maanden zo’n 30 procent hoger. Ernst & Young begeleidde de introductie. Ziggo’s CEO Bernard Dijkhuizen en Ernst & Young partner Frank Blenderman blikken terug én vooruit. ‘Je leert elkaar wel goed kennen zo.’
‘Ziggo is meer dan een kabelbedrijf,’ benadrukt Dijkhuizen. Ziggo is een bedrijf dat een volledige mediabeleving wil bieden op tv, laptop, tablet en smartphone. En heeft ook zijn naam gegeven aan een concerthal. Er is sinds kort ook een streaming muziekdienst; Ziggo Muziek. ‘Jong en dynamisch – ook dat is Ziggo’, zegt Dijkhuizen. In de jaren na de fusie – Ziggo ontstond in 2008 bij het samengaan van de regionale kabelbedrijven Casema, Multikabel en @Home – zijn veel jonge, enthousiaste mensen binnengehaald om iets moois te creëren.
‘Een fusie van drie bedrijven is complex. Dat heeft in het begin ook de nodige opstartproblemen met zich meegebracht’, aldus Dijkhuizen. Het werd een bedrijf van aanpakken; in korte tijd moest er veel worden opgelost. Frank Blenderman, die bij Ernst & Young het team voor de media- en entertainmentsector leidt: ‘Je zag het nieuwe bedrijf volwassen worden. En snel.’
Ook investeerders hebben de potentie van Ziggo gezien, zo blijkt. De beursintroductie van afgelopen maart was een groot succes. Een kwart van de 200 miljoen aandelen werd vrij verhandelbaar. Op de openingsdag kwam de koers van het aandeel Ziggo al enkele euro’s boven de uitgifteprijs van 18,50 euro. Een half jaar later noteert het aandeel al bijna 25 euro.
Wereldwijd de grootste beursgang
Zo op het oog kon het niet beter. Er is bij de introductie meer dan een miljard dollar opgehaald: wereldwijd de grootste beursgang in het eerste kwartaal, in Nederland de grootste sinds die van Delta Lloyd in 2009. En dat in financieel gezien wankele tijden.
Dijkhuizen: ‘Het moment bleek goed getimed. Ziggo was in principe al half 2011 klaar voor een beursgang, alles was op orde. Wij hadden zoiets van: kom maar op! Maar de financiële partners adviseerden nog even te wachten.’
Blenderman: ‘Het gaat dan natuurlijk niet enkel om hoe Ziggo er voor staat. Je moet dan ook kijken naar het economische klimaat, naar de marktontwikkelingen, de verwachtingen.’
Beursgang opgenomen in de planning
Dijkhuizen: ‘Voor de eigenaren, Cinven en Warburg Pincus, is een beursgang altijd een belangrijke optie geweest. Zij hebben destijds voor de drie bedrijven tezamen zo’n 5,6 miljard euro betaald. En het zijn private equity-investeerders: die doen dat alleen als ze denken dat het mogelijk is het bedrijf later voor een aanzienlijk hoger bedrag te verkopen, aan een andere partner of op de beurs. Ze geloofden in ons businessmodel. En daarom konden we in de jaren na hun acquisitie nog in totaal een miljard euro in Ziggo investeren. Ze zagen dat er iets prachtigs mogelijk was.’
Blenderman: ‘Het was er ook niet van de één op de andere dag. Wij zagen al tijdens het fusieproces, tussen 2006 en 2008, hoe de bedrijven integreerden en zich ontwikkelden; Ernst & Young was ook al accountant van de drie afzonderlijke bedrijven. Ziggo is, al lang voordat de beursgang echt in beeld kwam, een sterk en dynamisch bedrijf geworden.’
De verwachtingen zijn overtroffen
Inmiddels hebben Cinven en Warburg Pincus nog eens 29 miljoen aandelen verkocht en is nu 41 procent vrij verhandelbaar.
Dijkhuizen: ‘Het belangrijkste is natuurlijk dat we een gezond bedrijf zijn. We groeien, we hebben een sterke cashflow, we kunnen een mooi dividend bieden. Voor investeerders zijn we heel interessant. Er zijn niet zoveel bedrijven die dat heden ten dage kunnen leveren.’
Blenderman: ‘Je zag dat de appetitie heel groot was. De solide cijfers hebben erg veel vertrouwen gegeven.’
Dijkhuizen: ‘Ik vind onze beursgang een showcase voor de private equity. Een paar jaar geleden leek iedereen zich tegen dergelijke investeerders te keren, maar ze creëren ook in tijden van crisis nieuwe business. Zij zagen grote kansen. Anderen stapten er niet in, maar zij hadden dezelfde visie en droom als wij: één groot sterk kabelbedrijf neerzetten.’
Ziggo is het grootste kabelbedrijf van Nederland, bij wijze van spreken een ‘nationaal’ bedrijf. De klant kan nu ook mede-eigenaar zijn.
Dijkhuizen: ‘We kregen bij de uitgifte veel interesse van de langetermijninvesteerders en de hedgefondsen. Daarnaast hebben we nadrukkelijk mogelijk gemaakt dat ook particulieren aandelen Ziggo zou kunnen kopen.’
Blenderman: ‘Het is natuurlijk een bekend bedrijf. Het is tv, het is media, het is internet. Het is niet iets heel abstracts.’
Dijkhuizen: ‘Wij hebben zelf onze medewerkers een beursbonus gegeven. Ze konden kiezen tussen cash of aandelen. Een groot deel heeft gekozen voor aandelen. Daarmee bevorder je ook het besef dat het bedrijf goed moet presteren.’
Bron: Ernst & Young Entrepreneur Of The Year magazine 2012
