21 september 2012 door René Coenradie, Partner

Na de succesvolle beursintroducties van Ziggo en D.E Master Blenders 1753 groeit het marktvertrouwen. Maar wat komt er kijken bij een geslaagde beursgang? Juist in deze economische tijd? In deel 3 van deze IPO-reeks: hoe je ná de beursgang de aandeelwaarde op niveau houdt.

René Coenradie, partner bij Ernst & Young en leader van het IPO Center of Excellence, legt dit uit aan de hand van ‘The IPO value journey’: een door Ernst & Young ontwikkeld model, dat je stapsgewijs meeneemt in alle to-do’s rond een beursgang.

Stap 9: de juiste investeerders en analisten aantrekken

Wat kenmerkt geschikte investeerders?

Na een geslaagde beursintroductie hangt er rond het bedrijf een wolk van euforie. Hoge aandeelprijzen, veel positieve media-aandacht; het kan niet op. Toch ebt dit gevoel snel weg. De media-aandacht verslapt en daarom is een aftermarket-strategie zo belangrijk. Hierin scherp je je equitystory aan en zorg je dat je ook op lange termijn de juiste investeerders aantrekt. Verstandig is om te targetten op partijen die én de liquiditeit maximaliseren én de aandeelwaarde op lange termijn waarborgen.

Wat vinden analisten belangrijk?

Analisten kunnen de onderneming maken of kraken. Omdat investeerders op hun rapportages vertrouwen, is het logisch dat beursbedrijven een continue dialoog met hun analisten aangaan. Dit gebeurt via het zogenaamde underwriting team van de bank die de aandelen voor je beheert en uitgeeft. En analisten nemen elk detail onder de loep. Besef dus dat de kwartaal- en halfjaarberichten niet alleen accuraat, maar ook ongevoelig voor misinterpretaties moeten zijn. Onnodig te zeggen is dat slecht nieuws ook slecht nieuws voor de aandeelwaarde betekent. De investor relations-functie moet de communicatie over negatieve incidenten vakkundig managen om de relaties en aandeelwaarde op peil te houden. Overigens, voor een breder beeld op het investeringsklimaat kun je analisten ook op de hoogte houden van brancheontwikkelingen.

Stap 10: beloftes waarmaken

Waar letten investeerders na de beursgang extra op?

Beloftes waarmaken, daar gaat het vanaf nu om. Realiseer de strategie en haal de financiële targets. Bovendien hechten investeerders sinds de crisis ook meer waarde aan operationele efficiency, grotere liquiditeit en verbeterde cashflow. Maar duurzame groei blijft natuurlijk de grootste driver: bedrijven die hun beurskapitaal zichtbaar aanwenden om groei te versnellen, genieten meer vertrouwen. Denk aan productontwikkeling, het betreden van nieuwe (geografische) markten of het realiseren van overnames.

Welke risico’s moet je na de IPO nog beter managen?

Uit Ernst & Young’s Global Institutional Investor Survey blijkt dat investeerders zich nu het meeste zorgen maken over de cashflowpositie (72%), gevolgd door compliancerisico’s (62%). Als ‘groei’ aan de ene kant van de IPO-medaille staat, zie je ‘risicomanagement’ aan de andere kant. Na de beursgang is het belangrijk om deze vier risicogebieden onder controle te houden:

1. Financieel – Stel realistische doelen. Investeerders willen transparantie en voorspelbaarheid, geen verrassingen. Of het nu goed of slecht gaat, in principe geldt: hoe betrouwbaarder de communicatie, hoe meer vertrouwen. Op termijn komt dit de aandeelwaarde ten goede.
2. Strategisch – Denk bij nieuwe marktinitiatieven, zoals expansie of overnames, altijd: past dit bij onze gecommuniceerde strategie? Begrijpen investeerders deze stap?
3. Compliance – Een kersverse beursgenoteerde onderneming moet aan tot voor kort onbekende regels voldoen. Zorg voor duidelijke procedures en periodieke controls, want investeerders kijken kritisch mee.
4. Operationeel – Omdat de onderneming tijdig en transparant dient te communiceren, moeten alle systemen aangepast zijn. Van R&D en supply chain tot sales en IT. Zorg dat ook medewerkers beseffen wat er voor hen verandert.

Tot slot: blijf evalueren en innoveren

Een beursintroductie is geen eenmalige transactie waarbij je ‘even’ kapitaal ophaalt. Integendeel, het is een transformatieproces: de onderneming verandert in detail en belandt in een glazen huis. Een goede voorbereiding op de IPO, zoals beschreven in deze reeks, vergroot de kans op succes aanzienlijk. Maar een blijvende, sterke beurspositie bereik je vooral door de strategie perfect uit te voeren, passend bij de verwachtingen van investeerders. En door op tijd bij te sturen, natuurlijk. Het laatste advies is dan ook: ‘Focus on being a public company, not just on going public’.

 Verder lezen:

Ready to go: hoe plan je een succesvolle beursgang? (deel 1)

Ready to go: je onderneming klaarstomen voor een succesvolle beursgang (deel 2)

tags: beursgang (9), ipo (9), strategie (10)